A Turquia cortou as taxas de juros pelo segundo mês consecutivo, enquanto o presidente Recep Tayyip Erdoğan busca priorizar o crescimento sobre a estabilidade financeira antes das eleições do próximo ano.
O banco central anunciou na quinta-feira que estava reduzindo sua taxa de recompra de uma semana de 13% para 12%, apesar da inflação galopante que ultrapassou 80% em agosto.
A lira atingiu um recorde de baixa após o anúncio, caindo para 18.387 em relação ao dólar.
A decisão de reduzir as taxas mais uma vez após um corte surpresa no mês passado empurra a taxa de juros real da Turquia – uma vez que a inflação é levada em consideração – ainda mais profundamente em território negativo para menos 68%.
Atilla Yeşilada, um proeminente comentarista econômico, disse que a medida, que ocorre em um momento em que os bancos centrais de todo o mundo estão aumentando os custos dos empréstimos, mostra que o banco central da Turquia “saiu dos trilhos”.
Taxas de juros reais ultrabaixas são a peça central da abordagem profundamente heterodoxa de Erdoğan para gerenciar os US$ 830 bilhões economia enquanto se prepara para uma desafiadora candidatura à reeleição no ano que vem.
O presidente, que é notório por sua rejeição da sabedoria econômica estabelecida de que altas taxas de juros ajudam a domar a inflação, argumentou que está buscando um novo modelo econômico que reduzirá a inflação priorizando exportações, investimentos e empregos.
Mas sua política monetária frouxa dissuadiu os poupadores locais e os investidores estrangeiros de lira ou denominados em liras, pressionando a moeda.
A crescente carga de dívida externa da Turquia – com US$ 182 bilhões vencendo nos próximos 12 meses – e seu amplo déficit em conta corrente são outras fontes de demanda por moeda estrangeira que enfraquecem a lira.
A moeda fraca, que perdeu 27 por cento de seu valor em relação ao dólar este ano, contribuiu para a alta da inflação em um país que depende fortemente de importações.
As autoridades tentaram estabilizar a moeda lançando uma série de medidas contenciosas, incluindo um esquema apoiado pelo Estado destinado a incentivar a economia em liras em vez de dólares e a exigência de que os exportadores convertam 40% de suas receitas em moeda estrangeira em moeda local.
O banco central também continua a gastar bilhões de dólares todos os meses para intervir nos mercados de câmbio.
Os recentes cortes nas taxas não foram totalmente repassados às famílias e empresas. A taxa média de juros dos empréstimos ao consumidor era de cerca de 31% no início de setembro, segundo dados do banco central. Os formuladores de políticas também procuraram direcionar empréstimos para setores mais produtivos em uma tentativa de impedir o crescimento descontrolado do crédito.
Ainda assim, analistas alertaram que o novo corte na taxa aumentaria a pressão sobre a lira. Robin Brooks, economista-chefe do Instituto de Finanças Internacionais, uma associação do setor, disse que uma série semelhante de cortes de juros no outono de 2021 “desencadeou um ciclo de depreciação descontrolada da lira”. Ele acrescentou: “O risco é que o mesmo aconteça agora”.
A esperança de Erdoğan é que o crédito barato sustente o crescimento acelerado do PIB do país, que ficou em 7,6 por cento no segundo trimestre deste ano, para criar empregos e um fator de bom humor na preparação para as eleições do próximo ano.
Mas Selva Demiralp, professora de economia da Universidade Koç de Istambul, disse que esse objetivo pode ser inatingível, argumentando que “o crescimento não é sustentável em um ambiente inflacionário”.
“O resto do mundo reconhece que os custos da inflação na economia são mais altos do que os custos de reduzir a inflação”, disse ela. “Mas o banco central turco continua distante do resto do mundo.”